g574 一文看懂银行非标投资

新泽金【G581】金融实务培训

金融资产管理产品“非标招标”与金融资产证券化操作实务(上海，9月9-10日)

非标准资产的规避功能逐渐丧失，竞价成为上市的主流

核心要点:

1.非标准资产的主要业务形式

非标准资产均称为非标准债务资产，是指不在银行间市场和证券交易所市场交易的债务资产，包括但不限于信用资产、信托贷款、委托债权、承兑汇票、信用证、应收账款、各种受益权、附回购条款的股权融资等。2009年“4万亿”刺激后，信贷实行总量控制管理，地方融资平台和房地产行业成为银监会限制银行贷款的领域。变相通过非标准融资获得银行贷款成为其主要融资方式。

对于银行来说，为了避免信贷规模控制，降低资本消耗和监管拨备压力，银行还积极利用信托、经纪、保险公司、基金子公司等渠道进行非标准投资。常见的非标准业务形式包括买卖凭证、信托受益权转让、银行间支付、保险协议存款等。

2.非标准银行投资的主要渠道及监管

在2009年“4万亿计划”的刺激下，地方政府积极推进基础设施项目建设，房地产市场快速发展。大量信贷后，信贷总量受到控制，地方融资平台和房地产行业成为银监会限制银行贷款投资的领域，无法获得银行贷款，不得不改变融资方式。通过非标准融资变相获得银行贷款成为其主要融资方式。

对于银行来说，为了避免信贷规模控制，降低资本消耗和拨备监管压力，银行也积极利用信托、券商、保险公司、基金子公司等渠道投资非标准资产，导致非标准资产快速扩张。

常见的非标准业务形式如下:

2

应收账款投资的变化趋势

根据《关于规范金融机构同业业务的通知》(银发〔2014〕127号)的监管要求，三方信托受益权和资产管理计划的申购、转售业务已暂停，股票业务自然到期结算，即申购、转售中的非标准资产将因监管限制而减少。根据2015年上市银行年报，除四大行外，各行应收账款投资普遍增加，主要是非标准投资增加。

二.应收账款投资案例

一个

中国招商银行

招商银行2015年年报显示，截至报告期末，应收账款净投资7160.64亿元，比上年末增加75.18%，主要是非标准债务投资增加。其中，非标准资产同比增加3191.29亿元，标准资产同比减少108.68亿元。截至2015年末，招商银行应收账款投资中的非标准资产为6847.91亿元，比上年末增长87.40%。其中，信贷自营非标投资余额2383.84亿元，比上年末下降0.21%；非信贷自营非标投资业务余额4464.07亿元，比上年末增长252.77%。

同期，非标准资产回购和出售的变化呈现波动趋势。截至2015年底，招商银行买入返售金融资产余额3439.24亿元，同比减少10.56亿元。其中，乙方业务余额和丙方代表性非标准资产购买转卖业务余额较去年年末减少1363.77亿元。2015年末，对乙方的回购业务余额，如回购信托受益权、资产管理计划、债权等合计257.24亿元，较年初下降76.65%；丙方回购业务余额114.59亿元，比去年底下降56.28%。

截至2015年末，招商银行应收账款投资非标准资产目标分布如下表所示。可以看出，其非信贷非标准交易大多是与商业银行的交易。

2

法国兴业银行

根据兴业银行2015年年报数据，截至2015年末，兴业银行应收账款投资余额18349.06亿元，比上年末增加11264.06亿元，增幅159.00%。其中，应收账款理财产品大幅增加4139.87亿元，期末余额为上年年末的28倍；信托等受益权增加5125.34亿元，同比增长76.55%。

同期，兴业银行的购买和转售金额也大幅下降。买入返售金融资产余额2259.24亿元，同比下降4868.37亿元，降幅68.30%。回购凭证、信托和其他受益权分别减少2670.84亿元和2458.24亿元，同比分别减少73.19%和76.26%。

三.应收账款投资的资本和拨备计提

一个

应收款投资资本的应计额

根据2014年五部委联合下发的《关于规范金融机构同业业务的通知》(银发〔2014〕127号)要求，应收款项投资项下明细项目根据所投资标的资产的性质，准确计量风险并计提相应的资本。根据银监会2012年发布的《商业银行资本管理办法(试行)》，具体风险权重如下:

在实际操作中，银行会根据投资资产的属性调整风险权重计提比例。招商银行年报披露，对于自营非标业务，根据《关于规范金融机构同业业务的通知》(银发〔2014〕127号)要求，加强资本投资的风险审查和合规性审查，准确计量风险，并根据所投资的基本资产性质计提相应的资本和拨备。由于招商银行的非授信非标交易大部分是与商业银行的同业交易，估计实际的资本计提比例会参照国内其他商业银行的债权进行，也就是20%-25%。

2

应收款项投资减值准备评估

对于应收款项投资，评估其减值损失的方法一般有两种:单项评估和组合评估。减值准备在当期利润表中确认。如果有客观证据表明该金融资产的价值已经恢复，并与确认损失后发生的事件客观相关，则将原确认的减值损失转回，计入当期损益。但在假设未计提减值准备的情况下，转回后的账面价值不超过该金融资产在转回日的摊余成本。

在计量有担保物的应收款项投资的预计未来现金流量的现值时，无论担保物是否会被处置，都应当从短期处置担保物收回的现金流量中扣除获得和出售担保物的成本。

三，非标准资产的出路

近年来，银行间业务和理财业务监管政策频繁出台，加强了对银行非标准业务的约束。“八号文件”限制商业银行理财资金投资非标准上限，导致表外理财非标准资产逐步回归表内；127号文件禁止金融机构为非标准业务提供任何性质的担保，进一步限制了非标准业务在银行间业务中的拓展。同时提出“银行间投资”的概念，引导金融机构从非标准投资向金融债券、次级债、资产证券化产品、银行间存单、专用载体工具等产品转型。

随着监管力度的加大，非标准资产的规避功能逐渐下降，不断创新伴随着监管而来。在目前的政策背景下，预计非标准资产将通过以下方式在资产负债表内外转移:1。应收投资；2.基金子公司/信托/资产管理渠道业务。3.银行不良资产基金模式；4.转换为资产证券化产品。其中，资产证券化是将非标准化债权转化为标准化债权的主要合规手段，可以改善资产负债结构，提高资产周转效率。也是银行通过“非标转标”实现无标的主要渠道。

1应收账款投资的兴起

127号文件在规范和加强对同行业非标准业务监管后，明确规定“回购(卖出回购)”业务下的金融资产应为公允价值合理、流动性高的金融资产，如银行承兑汇票、债券、央行票据等，在银行间市场和证券交易所市场交易。卖出回购方不得将该业务项下的金融资产从资产负债表中转出。“也就是说，它必须是标准化资产项下的回购和出售。

但原在本项目下核算的非标准资产，转入投资项目处理。同时，“金融机构在开展回购(卖出和回购)和银行间投资业务时，不得接受和提供任何第三方金融机构的直接或间接、明示或暗示的信用担保，国家另有规定的除外”，进一步限制了银行间非标准业务的拓展。

所以这两年商业银行的非标准资产逐渐转向应收账款投资，四大行的应收账款投资基本都是标准化资产。除四大银行外，其他12家上市银行的应收账款投资明显呈上升趋势，其中理财产品、信托等非标准资产和其他受益权投资大幅增加。

2 .基金子公司/信托/资产管理渠道业务

近三年来，信托公司和经纪资产管理机构在拓展渠道业务时，受到净资本的约束，分别需要扣除1‰-3‰和5 ‰的风险投资。由于对风险资本的提供没有监管要求，基金子公司以远低于经纪资产管理机构和信托的利率经营渠道业务，吸引银行向其移交大量信贷业务，从而抢占了一个巨大的渠道业务市场。

82号通知后，对基金子公司渠道业务的监管更加严格。根据2016年5月发布的《特定客户基金管理公司资产管理子公司风险控制指标指引(征求意见稿)》、《禁止证券期货经营机构实施资产管理业务规则》和《证券投资基金管理公司子公司管理规定(征求意见稿)》的相关规定，要求基金子公司新业务按要求计算风险资本(最高3.00%)， 按照特定客户资产管理业务管理费收入总额的10%计提风险准备金(准备金总额以基金子公司管理的净资产规模的1%为上限)。 同时严格控制杠杆率，期货、固定收益、非标准资产管理计划的杠杆率不得超过3倍。

这些监管要求会导致基金子公司资金压力突然加大，渠道业务费率大幅上升，费率优势丧失。部分资产上市业务将回归信托经纪资产管理渠道，基金子公司渠道业务规模将缩小。

3银行不良资产基金模式

自2014年以来，银行和四大资产管理公司开始创新各种渠道合作模式。据四家资产管理公司内部统计，2015年，四家具有创新模式的资产管理公司完成的不良处置规模占收购债权总额的39%，2016年第一季度占比达到70%。

82号文件颁布后，关于信贷资产受益权转移的资金拨备、拨备计提、交易结构规范性透明度的规定，减少了银行不良报表和监管套利的空期，不良报表纯渠道模式的出路基本被切断。银行积极探索其他处置不良资产的方式。

有报道称，“82号文件”出台后，在监管窗口的指导下，不良贷款的纯渠道模式被叫停，而中国银行的不良资产基金模式“基本得到监管部门认可，后续将继续发行该基金”。两者的主要区别在于银行是否直接拥有理财资金参与不良资产收益权或证券化股份的认购。

在中国银行不良资产基金模式中，不良资产处置基金由银行投资子公司和AMC子公司共同设立，AMC。其中，不良资产处置基金委托银行与AMC子公司的合资咨询公司管理，再委托资产服务商处置。与不同的不良资产处置模式相比，这种模式的特点是认购资金中没有直接来自银行的资金。优先权由AMC认购，二级投资者包括AMC、银行子公司等投资机构。

4 .资产证券化产品

随着监管部门监管力度的不断加强，一系列监管政策相继出台，非标业务规模逐渐缩小，“非标转标”成为大趋势。资产证券化是将非标准化债权转化为标准化债权的主要合规手段，可以改善资产负债结构，提高资产周转效率。银行通过资产证券化实现“无标记表”是主要趋势。

风信息统计显示，截至2016年5月10日，资产证券化发行总额11673.6亿元，比15年末增长16.88%，余额7380.47亿元；其中，银行信贷资产证券化累计发行金额8249.66亿元，存量余额4304.71亿元，占总余额的58.25%。

银行非标准资产证券化是指以银行为原始权利人，以银行表内非标准资产为基本资产，以专项资产支持计划、信托计划、专项资产管理计划为特殊目的载体(SPV)发行资产支持证券或准资产支持证券的融资活动。具体来说，可分为证券公司资产管理渠道非标准资产证券化模式、信托渠道非标准资产证券化模式、基金子公司非标准资产证券化模式和保险资产管理公司非标准资产证券化模式。

风险警告

1.表外和子公司监管更加严格，银行资本充足率面临上行压力；

2.经济持续下滑，非标准资产信用风险暴露。

附件:基金资产管理子公司风险资本计算表

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