道琼斯历史指数 道指百年指数回顾

本文回顾了道琼斯指数从1910年到1999年的100年间的变化以及造成这些变化的历史原因，希望对读者有所帮助。

1910-1920年道指走势

该交易所于1914年关闭

在过去的一百年里，道琼斯工业平均指数几乎每个交易日都公布其读数。唯一的重大例外是在第一次世界大战期间，当时纽约证券交易所关闭了四个半月。

1914年7月战争一爆发，纽约证券交易所就步泛欧交易所的后尘，宣布停牌。这一步棋可不是小事，因为在交易所的历史上，很少有一天以上不营业的。从一战到911事件，虽然发生过多次战争、自然灾害和经济危机，但纽约证券交易所从未停止交易。即使是在波动性高的交易日推出的交易项圈控制市场下跌的措施，也是被很多交易者忽视的，但很少实施超过一个小时。

历史学家认为，证券交易所之所以在1914年做出如此非同寻常的决定，主要是因为英国经济学家诺曼·安吉尔的理论。一年前，安吉尔写了《大幻觉》，预言世界大战将导致全球金融体系的崩溃。他的理论基础是，当这种情况发生时，企业和政府会清算所有投资，购买黄金来保护自己的财产。

当年7月31日，管理层正式做出关闭交易所的决定。证券交易所直到年底12月15日才重新开放，但股票的最低价格也有详细规定。至于完全自由交易，直到1915年4月才回归证券交易所。

当然，停牌不会让炒股的人高兴。在证券交易所关闭的日子里，交易员和投机者在华尔街的交易所总部之外进行自己的交易。尽管交易所威胁要报复，但这个公开的黑市交易从未停止。

12月份部分复盘时，股价迅速超过7月下旬的水平。海外投资者确实在证券交易所抛售股票，但美国投资者并没有拒绝进场，全部按单接受。

第二次世界大战的爆发和美国政府随后的参战对美国经济产生了戏剧性的影响，但这种影响并不是悲观主义者所预期的。虽然在战争的前五个月黄金确实流向了国外，但是随着战争的迅速扩大，越来越多的海外投资者开始意识到美国是一个避风港，黄金又开始回流。交战各方和其他国家对美国出口的需求急剧增加。一场战争驱动的繁荣出现在美国的土地上，繁荣的经济最终赢得了股市的控制权。当纽约证券交易所在1915年完全恢复交易时，一个稳定和快速增长的股票市场出现在投资者面前。

1920-1929年道指走势

著名的20世纪20年代

20世纪第三个十年，饱受战争、高税收、高通胀之苦的股市，从来没有走得很远。这场战争戏剧性地改变了华尔街游戏中“玩家”的身份。战后，新投资者迅速涌现，不断进入股市，明显增强了股市在整体经济中的重要性。

现在，如果你在谈股市的时候不提道琼斯指数，可能就像你在谈天气的时候没提到气温一样不可思议。

然而，从一开始就不是这样。道指在问世后大约二十五年的时间里，基本上错过了金融媒体的榜首。

19世纪末20世纪初，投资者对个股动态的关注超过了对整个市场的把握。投资者看股指时，更倾向于关注当时的蓝筹股:铁路股，而不是被认为有投机嫌疑的工业股。

进入咆哮的20世纪20年代后，许多投资者开始熟悉道琼斯指数，因为许多普通公民开始成批购买股票。投资者的热情使道琼斯指数从1924年的100点左右上升到1929年年中的近400点。

道琼斯指数在1906年初升至100点20多年后，于1927年突破200点。过去20年，道琼斯的复合年增长率仅达到3.2%，业绩平平。对于20世纪初股市的低迷，第一次世界大战和一场猛烈的流感爆发自然难辞其咎。

然而，进入20世纪20年代后，道琼斯指数从1924年到1929年连续六年增长。在20世纪90年代牛市之前，这是道琼斯连续增长的最高纪录。在某些方面，20世纪20年代的牛市是股市历史上最强的时期。

这部分归功于卡尔文·柯立芝总统，他被称为“沉默的凯”。他宣称“美国的事业是商业”，并信守诺言。他的不干涉，或者说放任，促成了当时经济和股市的繁荣，至少间接促成了陶氏的成名。1929年股市的崩盘，终于让道琼斯真正成为市场的焦点。投资者迫切需要一个标准来衡量股市的整体损失，所以道琼斯指数开始频繁出现在媒体的头条。

1929年10月28日，《华尔街日报》的大标题是“工业股下跌38.33点”。第二天，工业股又跌了30.57点(这两天的跌幅分别为12.82%和11.73%，在道指历史最高跌幅中排名第二和第三，仅次于1987年10月19日黑色星期一的22.61%)。六天之内，道琼斯指数下跌超过96点，跌幅接近30%。

20世纪20年代中期，道琼斯的竞争对手开始出现。一个明显的竞争者是S&P指数的前身出现在1926年，当时S&P指数是基于200只股票的每日表现。

现在出现了更复杂的股指。然而，道琼斯指数已经成为公众衡量股市的标准。如果问普通投资者“股市”今天怎么样？你几乎可以肯定地回答道。

在繁荣的1928年，终于突破了300点

道琼斯指数从100点上升到200点用了将近22年，但从200点攀升到300点只用了一年多。

1928年的最后一天，道琼斯指数突破了300点大关。那一年，道琼斯指数增长了48%，这是道琼斯历史上最好的年份之一(1915年和1933年之后)。

这时候电话行业和航空空行业开始腾飞。理查德·斯蒂尔曼(Richard Stillman)是一位退休教授，他写了一本关于道琼斯的书，他指出，“我称之为最后一次暴涨。那是一段快乐的时光。繁荣就像一场大爆炸:汽车大规模生产，收音机大规模生产。

根据斯蒂德曼教授的说法，赫伯特·胡佛总统在1928年总统选举中击败纽约州州长艾尔·史密斯也帮助道琼斯指数攀升了300点，“政治气候仍然非常有利于商业”。胡佛总统提倡“强烈的个人主义”，认为对商业的干涉越少越好。

纽约证券交易所(NYSE)上市的工业股市盈率为13.9，明显高于1920年的低位。然而，从经济形势显著改善的角度来看，上述增长似乎并不过分。1927年11月17日，卡尔文·柯立芝总统演讲的经典之一深入人心。他宣称美国正在进入一个繁荣的新时代。自1928年3月以来，在没有明显原因的直接作用下，股市开始爆发出强劲的上涨趋势。股市不再稳中有升，而是开始大幅跃升。市场的波动性也增加，急剧的增长往往被快速的下跌打断。

1928年，股市增长超过40%，道琼斯的市盈率从12倍上升到14倍。1928年最后一个交易日，道指收盘点位触及当年最高值。

此前，关于股市崩盘的原因有各种解释。他们认为1929年秋天的各种事件可能对投资者的心理产生了不利影响。然而，这些解释都没有明显的说服力，因为过去发生过类似的事件，但它们并没有导致股市崩盘。

然后就是1929年著名的黑色星期五股市崩盘。当时道琼斯指数下跌超过90%，导致很多华尔街大亨跳楼。后来也引发了大萧条。近四分之一的劳动人口失业，三分之一的银行倒闭。这是美国历史上一次严重的经济危机。1929年10月，股市暴跌。到11月中旬，纽约证券交易所的股价下跌了40%以上，证券持有人的损失达到260亿美元，严重削弱了金融体系，动摇了商界的信心，阻碍了工农业的发展，减少了海外购买和投资，使经济陷入停滞。从1929年到1932年，101家银行破产，109371家企业破产。所有私营公司的净利润从1929年的84亿美元下降到1932年的34亿美元。对于大萧条，美国社会呕心沥血，成立了独立的证券监管委员会(SEC)，奠定了现代证券市场管理的雏形。

1930-1939年道指走势

1931年，美国工业生产总指数比1929年下降了53.8%。重工业生产的减少尤为严重。到1933年3月，完全失业的工人有1700万人，大约101.93万农民破产，许多中产阶级也破产了。1933年，商品消费量下降到1929年水平的67%。在危机期间，一方面，生产过剩，商品积压，甚至大量农产品和牲畜被毁，另一方面，劳动人民缺乏食物和衣服。据资料显示，1932年9月，中国成年男女和儿童有3400万，约占中国总人口的28%，无法谋生(不包括1100万农村人口)。两百万人四处游荡。大萧条时期，工业、农业和信贷危机同时发生，波及整个资本主义世界，导致世界工业总产值下降36%，世界贸易减少2/3。正如大多数投资者所知，道琼斯在20世纪30年代大萧条期间经历了一段痛苦的时光。20世纪30年代，道琼斯指数为248.48点，明显低于1929年崩盘前设定的最高值381.17点。1932年7月，在大萧条最严重的时候，道琼斯指数跌至惊人的41.22点。1939年底，道琼斯指数收于150.24点。

但大多数投资者不知道的是，20世纪30年代也是股价波动最剧烈的十年。投资者的神经被大萧条硬了，早就适应了大喜大悲的刺激。

1932年年中，国内生产总值(GDP)比1929年下降了三分之一，工业产值仅为生产能力的12%，失业率保持在近25%的水平。

道琼斯指数1931年下跌52.7%，1937年下跌32.8%，1933年下跌66.7%，1935年下跌38.5%。日交易波动也很剧烈。道琼斯历史上涨幅最大的10个交易日中，有7个是在20世纪30年代，这似乎有些奇怪。

富兰克林·德拉诺·罗斯福于1933年就职。他制定了各种社会计划，让人们为修建道路和公共建筑而工作。他的执政史就像是政治罗夏测验。通过那些历史的痕迹，有的人看到了魔鬼罗斯福，有的人则视其为救世主罗斯福。

股市似乎喜欢罗斯福的措施。道琼斯指数1933年上涨39点，1934年上涨6点，1935年上涨40点，1936年上涨36点。

新奥尔良大学名誉教授理查德·斯蒂尔曼(Richard Stillman)在1996年的一次采访中指出，平民保护团、证券交易委员会(SEC)和社会保障的出现帮助道琼斯扭转了这一趋势。

1938年，道琼斯再次跌破100点。索博勒将此归因于罗斯福的增税政策。理查德·斯蒂尔曼(Richard Stillman)指出，海外对美国商品的需求疲软，因为其他国家也在遭受自己的困难。两位历史学家都认为第二次世界大战促成了大萧条的结束。索博勒指出，“是战争，而不是罗斯福，让这个国家走出了大萧条。”

1940-1949年道指走势

希特勒和20世纪40年代的股市恐慌

整个二战期间，道琼斯工业平均指数遭受两次重大打击，走势依然低迷。

第一次袭击发生在1940年初，当时阿道夫·希特勒取得了长足的进步。希特勒的野心令市场担忧，道琼斯工业平均指数两周内下跌超过23%，位列历史第一。

1940年5月24日，道琼斯指数从148.17点的月度高点暴跌至113.94点。占领波兰后几个月，1940年4月德国入侵丹麦和挪威，美国股市紧张达到顶峰。就连《华尔街日报》也惊呼“股市的心理危机就像重炸药，濒临爆炸”。

《华尔街日报》5月9日的一篇文章指出，一旦德军入侵荷兰，“市场会担心英国也会受到攻击”。果然，一天之后，希特勒率领他的军队对荷兰、比利时、卢森堡等低洼国家发动闪电战，德国在法国的攻势也取得了迅速进展。

在这里，《华尔街日报》专栏指出，“许多华尔街个人投资者仍然是务实的。他们认为，欧洲战争的升级无疑将刺激美国工业生产的增长...不过，如果德国迅速获胜，风险也不容忽视。”

到6月11日，德国对法国的入侵全面展开，而英国被迫放弃在法国西北部和比利时的防线，在敦刻尔克仓促撤退。道琼斯的趋势在这个时候开始逆转，并在今年剩下的时间里不断上升。

霍夫斯特拉大学的已故历史学家罗伯特·索贝尔(Robert Sobel)表示:“马奇诺防线的失守导致的市场恐慌迅速消散，股市开始反弹。”纽约大学经济史学家理查德·塞拉(Richard Sylla)认为，随着英国战争的爆发，美国投资者逐渐意识到英国皇家空军队有能力保卫英国，他们永远不会“醒来发现英国已经沦陷。”

没想到，战争发生了戏剧性的转折，股市也跌了很久。

1941年12月7日，日本战机突袭夏威夷群岛珍珠港海军基地，将美国拖入二战。

富兰克林·罗斯福总统认为这一天将是“一个声名狼藉的日子”，股市显然也持同样的观点。12月8日，道琼斯指数下跌3.5%，从116.60点跌至112.52点。道琼斯指数在接下来的五个月里继续下跌。

在日本偷袭珍珠港之前，大多数美国人都期望美国避免直接卷入二战。但是日本人的进攻彻底打破了他们的梦想

股市和美军一样猝不及防。《华尔街日报》专栏描述道:“美日对峙前一周，美国股市刚刚出现几个月来最强劲的上涨。但当时华尔街认为，东京和华盛顿之间的谈判需要很长时间，情况会变得明朗。”

市场最担心的是战争的资金来源问题。显然，罗斯福政府只能增加税收和发行额外的国债。据《华尔街日报》报道，“这与笼罩在市场前景上的阴影并无二致”。

但积极因素也不容忽视。《华尔街日报》在头版指出，美国介入战争意味着“美国将全面改造其生产机器，以确保军事工业的最大产出。”一些经济学家还认为，正是战争效应帮助美国摆脱了20世纪30年代初的经济低迷。

股市的下跌一直持续到1942年4月底，当时道琼斯指数跌至92.92点。然后股市开始反弹，到1942年底道指升至119.40。战争于1945年结束，道琼斯指数升至192.91点。以上几年的经验证明，一旦美国卷入军事冲突，股市通常是先跌后反弹。

1950-1959年道指走势

“道琼斯指数用了25年时间从300点攀升至400点，但仅用了一年时间就突破了500点大关。”

朝鲜战争拖累了道琼斯指数

朝鲜战争的爆发再次将道琼斯指数拖入了低谷。

1950年6月25日，朝鲜军队向韩国发动进攻，而道琼斯指数在三天前，也就是6月22日开始提前下跌。

二战后，朝鲜落入苏联势力范围，韩国被美国控制，双方沿三八线对峙。

朝鲜军队突破三八线后，美国不知如何应对。三周内，道琼斯工业平均指数下跌12%，7月13日，道琼斯指数跌至197.46点。

同年7月，道格拉斯·麦克阿瑟将军开始指挥联合国部队帮助南朝鲜作战，军需品陆续送到前线。随着麦克阿瑟将军入侵北方并接连获胜，道琼斯指数也一路上涨。到1950年底，道琼斯指数收高17.6%，次年又攀升14.4%。

纽约大学经济史学家理查德·塞拉(Richard Sylla)表示:“在朝鲜战争期间，道琼斯指数确实迎来了一个黄金时代，但推动道琼斯指数上涨的不完全是战争因素。其中国防股表现非常好。此外，由于需要将大量物资运送到一线，铁路股的表现更加抢眼。”

1950年底，随着中国军队进入朝鲜帮助朝鲜军队作战，道琼斯工业平均指数再次下跌。战争一直持续到1951年，双方都没能取得决定性的军事胜利。

1951年4月，麦克阿瑟将军因反对美中政策被杜鲁门总统解职。受此消息鼓舞，美国股市开始攀升。塞拉教授认为，这充分反映了美国人民不愿意卷入与中国甚至苏联的全面战争。

1953年7月，美国和中国签署停战协定。此时，33651名美国士兵在朝鲜战争中丧生。次年，1954年，道指终于达到并突破了1929年大萧条前的水平。

20世纪50年代，道琼斯指数一举突破500点

道琼斯指数花了25年时间从300点攀升到400点，但只花了一年时间就突破了500点大关。

1956年3月12日，道琼斯指数站在500点大关。这其实是50年代股市持续上涨的集中表现。1950-1959年间，道琼斯工业平均指数攀升239.5%，是除90年代之外的十年间道琼斯表现最好的一次。

20世纪50年代的低通胀、低利率，为股市的攀升创造了一个绝佳的环境。新建的州际公路极大地方便了货物的运输，而新兴的电视媒体则培育了消费者对各种商品的需求。艾森豪威尔总统深受爱戴，整个国家的精神得到了极大的鼓舞。

比林斯协会研究主任杰弗里·鲁宾认为，1956年3月，艾森豪威尔总统健康的好消息在一定程度上推动了道琼斯指数在整个月份的强劲上涨。1955年秋，艾森豪威尔总统突发心肌梗塞。当时，人们担心他能否竞选连任。1956年2月，艾森豪威尔总统终于宣布他将参加下届总统选举。

道琼斯指数攀升至500点的那一天，美国正面临两大国际危机。在中东，埃及和以色列之间的冲突正在升级。这场冲突后来演变成了苏伊士危机中的战争。与此同时，卢思也因为抗议英国驱逐主张与希腊合并的马卡里奥斯大主教而发生大罢工。

类似的危机通常会在短期内对股市产生负面影响。但是到了1956年3月，股市的上涨势头完全没有受到影响。

苏联人造卫星使美国股市暴跌

1957年10月4日，苏联发射了人类历史上第一颗人造地球卫星。当时苏联是美国的死敌，所以苏联发射卫星对美国股市造成了沉重打击。

1957年10月3日，苏联发射卫星的前一天，道琼斯工业平均指数为465.82点。截至10月22日，道琼斯指数已跌至419.79点，三周内下跌近10%。之后市场略有反弹，但到当年年底，道指仍落后10月初水平30点。

股市下跌反映出美国投资者信心下降，认为苏联已经在科技竞争中领先，担心苏联可能已经在其他方面领先美国。

但并非所有股票都受到抛售的打击。由于投资者认为美国政府将在飞机和导弹制造方面投入更多资源，这些股票显示出一些上升趋势。《华尔街日报》专栏曾评论说，“苏联卫星提振了航空空制造业库存。”

1957年10月10日，道琼斯工业平均指数下跌9.69点，这是自两年前艾森豪威尔总统心脏病发作导致股市下跌以来，股市最大跌幅。在这次下跌之后，道琼斯指数也跌至两年来的最低点。

之后10月21日股市跌幅更大，道指再次下跌10.77点。股票经纪人和交易员都认为，股市下跌应该部分归因于苏联卫星上升空后美国政府的盲目乐观。当时五角大楼宣布将减少飞机采购，在苏联显示出强大科技实力的情况下，很多人对这种不明智的行为感到震惊。

叙利亚和土耳其关系的恶化也是1957年美国股市暴跌的原因之一。直到1958年5月，道琼斯工业平均指数才上升到苏联卫星发射前的水平。

苏联发射卫星后，人们担心美国正在失去科技领先地位，导致股市崩盘。有趣的是，在90年代，正是因为人们相信美国拥有世界上最先进的科技公司，美国股市才得以一飞冲天。

上升市场中的主要行业股票:

1953-54 Tai 空，铝、建筑、造纸、钢铁

1958年保龄球，电子，出版

1959年自动售货机

1960-1969年道指走势

古巴导弹危机震动股指

1962年10月下旬，苏联开始在古巴部署进攻性核弹头的消息传开，导致道琼斯工业平均指数再次下跌。10月22日，肯尼迪总统警告说，无论是哪个国家或港口的船只开往古巴，“只要发现它们装载了攻击性武器，它们就必须返回家园。”至此，古巴导弹危机达到高潮。

随着苏联船只越来越接近古巴，许多人担心世界末日即将到来。肯尼迪总统的弟弟，司法部长罗伯特·F·肯尼迪说，这是自第二次世界大战以来最严重的危机。紧张的局势导致股市上空阴云密布，让本来就被当年股市表现不佳吓到的投资者更加恐慌。(肯尼迪总统与钢铁公司的严重对抗是美国股市下跌的原因之一。)

早在8月份就有苏联在古巴部署核弹头导弹的传闻，但直到10月份局势才真正紧张起来。10月22日肯尼迪总统严厉讲话当天，道琼斯工业平均指数收于558.06点，较前一交易日下跌2%，较年初下跌24%。

稍后再看，这黯淡的一周蕴含着非常难得的买入机会。10月底前，苏联领导人赫鲁晓夫同意撤回导弹，道琼斯工业平均指数开始长时间持续上涨，直到1963年3月。

一年后，1963年10月底，肯尼迪总统遇刺前不到一个月，道琼斯工业平均指数升至755.23点，惊人地增长了35%。

泰德·索伦森是肯尼迪总统的前助理，目前是纽约的一名律师，他回忆道，“两个超级大国已经重新审视了彼此的核武库，并意识到它们应该采取更好的方法。解决两国的分歧。”

这一事件的一个结果是，双方于1963年签署了《禁止核武器试验条约》。同时，这场危机也让人想到一句俏皮话:其他星球之所以没有生命，是因为他们的科学家比我们的更先进。

上升市场中的主要行业股票:

1960年食品、储蓄、贷款银行、烟草

1963年的空中导航空1965年的泰国空，彩电，半导体

1967计算机，集团公司，酒店

1968年的移动住宅

1970-1979年道指走势

“也就是说，在道琼斯指数首次突破1000点10年后，道琼斯指数能够保持在1000点以上。”

1972年，道琼斯指数终于突破了1000点大关

1972年11月14日，道琼斯工业平均指数突破1000点，纽约证券交易所一片欢呼。

如果有所谓的心理障碍，那就是“道指1000点”。在六年多的时间里，道琼斯指数曾数次非常接近1000点，但收盘时却无法越过这个“神奇”的关口。

比如1966年2月9日，道琼斯收于995.15点；1968年12月3日，道琼斯收于985.21点；1969年5月，道琼斯指数也非常接近1000点收盘。但直到1972年，这种奇怪的情况才得以突破。

今天仍活跃在股市的许多交易员应该记得1972年。当时理查德·尼克松总统在任时，美国人挤到电影院看《教父》，大家都在看一个叫《全家人》的电视节目。后来导致尼克松政府垮台的水门事件只是一个捕风捉影的问题。越南战争是一个重大问题，但在道琼斯指数突破1000点大关的当天，北越政府同意派代表与美国谈判代表冀新基就结束战争举行新一轮谈判。

一周前，尼克松开始与乔治·麦戈文竞选连任。此时美国经济表现良好，经济增长势头非凡，通货膨胀率和利率都很低。

在股市上，是“50只热门成长股”的黄金时代。这些股票如此火爆，大家都称之为“一槌定音”股票，即可以大胆买入，不用担心被人买走。当时最火的股票有施乐、雅芳、IBM、麦当劳。

道琼斯工业平均指数突破千大关后不久，股市开始下跌，1973-1974年开始大熊市。到1974年12月，道琼斯指数一路下跌至577.60点。直到1982年下半年——道指首次突破1000点大关整整十年之后——道指才得以保持在1000点以上。

上升市场中的主要行业股票:

1970年建筑业、煤炭业、石油服务业、餐饮业和零售业

1971年的手机

1973年金矿、白银工业、1974年煤炭工业、1975年目录陈列室、石油

1976年医院，污染预防和控制，疗养院，石油

1978年电子、石油、小型计算机

1979年石油，石油服务，小型计算机

1980-1989年道指走势

道琼斯指数突破2000点

道琼斯指数突破10000点大关后，可能很难想象就在十多年前，1987年1月8日，道琼斯工业平均指数首次攀升至2000点。

你可能记得1987年。那一年，迈克尔·道格拉斯在电影《华尔街》中扮演贪婪的戈登·盖柯。但正是在那一年，真正的华尔街上演了一出真正的戏剧。道琼斯工业平均指数以1895.95点进入1987年，随即开始大跃进。截至8月25日，道琼斯指数已攀升至2722.42点，涨幅为44%。秋天，随着天气转凉，道琼斯指数急转直下，两个月内下跌近1000点。10月19日抛售达到高潮，暴跌508点，跌幅23%，日跌幅创历史新高。

道琼斯工业平均指数突破2000点后，很少有人预测道琼斯未来的辉煌。当时市场普遍认为道指大幅上涨后需要一段时间才能调整。

A.爱德华兹&总部设在圣路易斯；父子公司的分析师阿尔弗雷德·戈德曼(Alfred Goldman)预测，股市将在大幅上涨后下跌。纽约基金经理罗伯特·斯托瓦尔(Robert Stovall)也认为，将会有一个“土拨鼠日”，股市将会看到自己的影子，并迅速跳入其中。Pamweber公司的玛丽·法瑞尔认为，股市会陷入区间交易，波动会被限制在1800点至2200点之间。

没有多少人能预测到道琼斯指数在未来十年内将连续突破7000点。毕竟道琼斯指数花了76年才攀升到1000点，然后又花了14年才过了2000点。

随着道琼斯指数的上涨，每一点的上涨百分比都在缩小，所以更容易突破下一个千点。

当道琼斯指数突破2000点大关时，希尔森·雷曼兄弟的交易员杰克·贝克兴奋地喊道:“太令人兴奋了，这是历史。我在1000点和2000点见证了道指的穿越。我希望活到道指突破3000点的那一天。”贝克先生表达了当时投资者的心声。虽然当时的市场参与者对股市前景极其乐观，但他们并没有指望贝克在四年后才实现自己的愿望。

上升市场中的主要行业股票:

1980年的小电脑、服装、汽车、建筑、折扣超市、军工电子、活动房屋、服装零售、玩具等。

1984-87生化药品、食品、糕点、超市、有线电视、电脑软件

1988-90鞋类、糖、有线电视、软件、珠宝零售、通信、医疗保健

1990-1999年道指走势

萨达姆·侯赛因在华尔街人头落地

1990年伊拉克入侵科威特时，投资者担心萨达姆的不可预测行为，道琼斯工业平均指数下跌21%。

这种趋势被称为侯赛因熊市。虽然股市下跌速度较快，但其跌幅符合传统的熊市定义，即主要股指跌幅超过20%。

当年夏天道琼斯曾不止一次试图穿越3000点，但都在距离3000点不到一点的时候戛然而止。道指在7月16日和7月17日收于2999.75点，令人遗憾。股市在上涨失败后开始下跌，10月11日跌至2365.10点。

8月2日伊拉克入侵科威特，8月中旬股市跌势达到高潮。这个市场是在布什总统表示入侵是“不可容忍的”之后，美国表示将采取措施之前出现的。对美国可能陷入长期战争、萨达姆·侯赛因可能使用化学或生物武器的恐惧加速了股市的下跌。然而，由于战争的迅速结束，美国赢得了巨大的胜利。1991年1月17日，道琼斯工业平均指数飙升114点。

Birinyi Associates的Laszlo Birinyi指出，股市对战争结果的预测比大多数人更准确。"股市预测这场战争最早不会持续到10月份。"

当然，战争并不是导致1990年股市暴跌的唯一因素。经济形势也给股市蒙上了阴影。事实上，当时美国经济已经处于衰退之中，但直到1992年，美国经济研究署才宣布美国经济从1990年7月到1991年3月处于衰退之中。

直到1999年底，1990年仍被视为最后一次熊市。在随后的8年中，股市跌幅最大的是1997年10月，当时股市下跌了7.2%。但股市立即弥补了不到一个月的554点损失。

1998年美国因联合国武器核查再次翻脸萨达姆时，市场似乎无动于衷。对伊制裁措施成功实施后空，股市稳步攀升，首次突破万大关。

跨越3000米大关的崎岖道路

随着道琼斯工业平均指数在1990年夏天逼近3000点，该指数在不久的将来突破3000点似乎已成定局。此时距1987年1月突破2000点已有三年半左右。

1990年7月17日，道琼斯工业平均指数收于2999.75点，距离3000点只有四分之一。次日，道指盘中突破3000点，但仍收于2999.75点。

7月，道指多次突破3000点，但收盘时总是功亏一篑。1990年剩下的时间里，3000点逐渐变得遥不可及。

当时美国经济不景气，市场却不知道。伊拉克独裁者萨达姆·侯赛因入侵波斯湾引起了投资者的恐惧。道琼斯工业平均指数在10月份跌至2365.10点。投资者不禁回想起，1966年，道琼斯指数盘中突破1000点大关，但过了6年，道琼斯指数才再次站上1000点上方。

1991年春，美国以极大的优势粉碎了萨达姆的军事实力，美国经济也走出了衰退的阴影。道指最终克服3000点阻力，收于3004.46点。这一天是1991年4月17日，距离突破2000点还有四年多。道琼斯工业平均指数从1000点上涨到2000点，持续了14年(涨幅相对较大)。

乔治·布什是当时的总统，负责指挥波斯湾战争。布什在选民中的声誉受到了1990年至1991年初美国经济疲软和其他因素的损害。布什在1992年的总统选举中输给了比尔·克林顿。

康涅狄格格林威治Birinyi Associates经理Laszlo Birinyi表示，道指突破3000点后，股市波动区间大幅收窄。在8个月内，道琼斯工业平均指数在2900点至3100点之间在空的狭窄区间内波动，3000点似乎成了一块磁铁。12月下旬，股市再次起飞，奔向下一个千点。

上升市场中的主要行业股票:

从1990年到1994年，医疗产品、生化技术、计算机外设/局域网、餐饮、电子游戏、银行、油气勘探与生产、半导体、通信、生化药物、有线电视

1995-98计算机外围设备/局域网、计算机软件、互联网、银行、个人计算机、石油勘探设备、直销

1999-00互联网、医药、计算机内存、电信设备、半导体生产、计算机通信、光纤设备、计算机商务软件