睡宝 睡宝床垫企业集团是如何逐步沦落到破产的地步的？

关于王导。com:南宁金通小额贷款有限公司以广西水宝床垫集团有限公司无法清偿到期债务，资产不足以清偿全部债务为由，向中级人民法院申请对水宝公司进行破产重整。破产重整和破产重整有什么区别

王绍华:给大家普及一点关键知识。一般来说，破产重组=破产+重组。也就是说，先申请破产保护，再办理破产法中的重整程序。破产法中有三种程序:重组程序、和解程序和清算程序。所以前一段很多媒体关于广西有色破产的报道都有不专业的话。

据此，没有破产重整，只有庭外重整。只要进入法院启动破产程序，就只有重组、和解、清算。只要不进法院，就叫庭外重整，所以重整也叫庭外重整。

无论是破产重组还是庭外重组，目的都是为了重振企业，而破产清算则是“杀马分肉”，最终取消企业。因此，重整、破产重整和破产清算有着本质的区别。

金通小额贷款申请水宝破产重组，绝对是好消息，不仅对债权人，对水宝股东、员工和高管、供应商、客户、政府都是好消息，因为企业可以在沉重的债务捆绑中再生。当然说这句话的前提是水宝一定要重组成功。如果重组不成功，根据破产法，将不可逆转地进入破产清算程序。那时候，肯定是

论王导:水保集团破产重组有什么困难？水宝集团最受益的是什么？

王绍华:水保重组真的很难。我之所以这么说，是因为我两年半前参与了水宝的改制，刚开始也差不多成功了。水保重组估计是广西最难的订单之一，难点在于股权结构混乱。整个水宝集团分为床垫、涂料、地产、周边公司。最有名的是水宝床垫，但最大的资产是房地产，在南宁、柳州、防城港、东兴都有资产。

说实话，水宝的资产大于负债，资产负债率也不太高。床垫和油漆业务利润很好，房地产板块其实也很好。如果操作成功，“钱”的场面会非常震撼。如果一开始就把顶级设计做好，这款游戏就是一款很棒的棋类游戏。但水宝之所以走到这一步，主要是因为有几个死角，我们称之为“财务毒瘤”，这是集团公司的忌讳。

一是融资结构没有做好，资金池建设极其不合理，从一开始就蕴含着系统性风险。认真来说，可以说是一条不归路，主要表现在几乎没有外国股东的投资。银行贷款方面，四大行贷款少，商业银行贷款少，多为城市商业银行。而且几年的项目贷款很少，多是一年半的短期活期贷款或者承兑汇票。另外，民间贷款太多，利率高，远超非法集资的底线。

二是股权结构复杂。水保四大板块是以秦世平董事长为中心打造的，股权结构非常混乱。没有睡宝，只有睡宝。准确的说，不叫水保部，叫“秦氏平部”。这个所有制结构一度有被理顺的希望，可惜最后错过了机会。股权结构的无序导致治理结构的严重无序，公司无法形成自上而下的统一体系。

三、相互保证、交叉保证。床垫和涂料都是不错的生意，但生意本身不大，却靠这两家公司的信用来煽动庞大的房地产资产。因此，四大板块的资产和股份都捆绑在一起，无法通过交叉担保。

从以上，金融界的专家可以理解水保重组的难点在哪里。水宝重组难度系数很高，最后只能合并重组。但并购重组并不是以水保为中心，而是以秦世平董事长为中心，有一部分处于代的关系，但被保障链捆绑着。这个复杂的系统对于一个纯粹的法人来说是很难理解的。线路多，想截就难截，想解开就没平时工程量大。

关于王导:水保集团董事长秦世平向担保链借钱，涉及很多公司。企业发展和融资过程中需要注意什么？

王绍华:这个问题其实很好，也很关键。所谓从过去吸取的教训。这几年，一大批企业和创业者付出了代价，为所有年轻创业者提供了血淋淋的教训。有人认为，这些血淋淋的教训应该总结出来，成为企业家的“学习镜子”。

秦世平董事长是我非常尊敬的企业家，我们的私人关系也不错。客观来说，他是个好人，是个想对所有人负责的人。他非常宽容、慷慨、值得信任、忠诚、勤奋和有创造力。因为这些优势，他才有了“水保部”或“秦氏平部”的地盘。

但如果时间可以重来，我相信秦董事长也不会这么操作。至少有几点，他是难忘的。第一，不要轻易多元化，不要轻易做房地产。床垫生意好，不是做上市公司，而是搞房地产。开个油漆生意，卖的不错，但是没精力打理。

第二，做好顶层设计，整体布局，补齐融资结构和资金池体系的知识，这是两年半前秦东终于实现的，可惜为时已晚。如果他的每个房地产项目都是独立介绍给股东并独立融资的，他就不会走到这一步。

即使是相关的，如果一开始顶层设计做得好，理顺了自上而下的体系，不断扩大集团信用，那么母子公司的股权结构设计得好，在子公司层面不断引入投资人，项目就可以很好的推进。

第三，不要轻易大跃进。不知道是谁给他出的主意，让他在房地产领域到处拿地。人生中很多时候，时运是不断变化的。

第四，千万不要借民间资金，只要动了这个念头，地狱之门就会打开。

像水宝这样的企业很多，资产都很好。但如果融资结构出现问题，解决办法只能是债务重组。债务重组不能进行下去，只能破产重组。

债务重组不一定会导致破产诉讼，这是一个大学问题，也是我目前工作的重点。在我们的帮助下，许多客户已经跳出了死亡之谷，进入了一个理想的周期。债权人和股东都高兴。真心希望水宝能克服这个坎。

柳州水保集团涉嫌非法集资事件让人心酸。广西很多知名企业被抓到非法集资/融资，但是换了业主，其他的就不存在了。那么广西近几年融资有哪些问题的实体，有哪些不能触碰的红线？

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转自:道路网与网络综合

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