电商物流 电商物流与货运平台崛起 半挂车企业稳站商用车C位

三季度，商用车及重卡市场产销屡创新高。业内预计，随着电商、物流以及货运平台的快速崛起，半挂车“新国标”GB7258在2020年的强势落地，半挂车产业将继续快速发展，开启持续增长模式。

中汽协发布的数据显示，2020年前三个季度，重卡累计销售约123.3万辆，同比增长38.7%。前三季度，我国商用汽车八大类产销量累计为207.3万辆，同比增长17.01%，增幅比1月至8月扩大0.29个百分点。市场态势总体稳步向好。

另根据中国专业车协会最新数据，受益行业整体增长带动，半挂车产销量连续三个月实现了同比增长。厢式半挂车、仓栅半挂车，罐式半挂车以及起重举升汽车销量的销量在9月同比增长均超过50%以上。

业内人士预计，随着电商零售业高速发展并增加直面消费者的配送物流，加之新国标的强势落地，半挂车行市场集中度以及增长或将持续提升，而具备高端制造能力的龙头企业有望持续受益，领跑行业。

电商物流促进货运量提升商用车市场需求受益

进入10月，伴随着“双十一”的临近，货运市场战云更密：在极兔快递和众邮快递上半年组建快递网络之后，顺丰新组建的加盟制快递网络丰网也开始试点。

半年时间，在通达系、顺丰等快递格局下，中国市场连续新增三大快递网络，超出行业预期。

电商物流行业阔步前行，物流企业业绩增长明显，其中顺丰2020年前三季度营业收入达1095亿元，同比增长39.1%；扣非净利润51亿元，同比增长超过45%。

物流企业业务的大幅增长，给物流运输车市场带来充分想象空间。因此，随着国内疫情情况向好，电商物流加速增长，轴辐式物流格局和仓配一体化趋势增强，促进短途配送物流增长、分流长途运输需求及冷链运输需求的爆发，商用车行业表现超预期。

此外，政策鼓励“农村物流+商贸”的发展模式与《网络平台道路货物运输经营管理暂行办法》大幅提升了货运效率，带来增量用车需求。用车客户群体发生变化，个体用户减少，企业用户增加，直接带领由低端市场向中端以及中高端市场的过渡。

目前，国内公路货运继续恢复，货运量增速回升。据国家统计局，2020年9月国内货运量44.78亿吨，同比增长5.6%；公路货运量34.04亿吨，同比增长7%。

货运量回升，带动牵引车需求旺盛，前三季度累计销售同比增长53%，达到64.11万辆，更进一步支撑商用车市场高景气度：

中集车辆孵化的半挂车分时租赁平台——挂车帮的数据显示，截至2020年前三季度，挂车帮租赁业务收入同比增长76.5%。挂车帮预计，在前述多种因素助推下，公司在2020年全年，半挂车租赁车辆保有量将同比提升90%以上。

头部企业中集车辆三季度业务资料进一步显示，随着电商物流发展，厢式半挂车和过渡性骨架车+厢体车型销量提升，国内外订单充足。

在半挂车企业高销量、毛利率显著增长的刺激下，半挂车企业稳站商用车企“C”位，龙头企业受投资者关注度明显增多。资者平台活跃度与市场情绪均大幅提高，且持股信心与对未来走势展望呈积极态度。

新国标实施利好高端制造 半挂车或迎升级换代潮

除了电商物流加速增长的带动，新国标的强势落地实施，给国内半挂车市场带来新的增长动力。

半挂车目前已发展成为专业性较强的交通运输工具，作为专业运输车辆，逐步成为国内运输市场的“主力军”。但是“老式挂车”由于大幅压缩成本、超限超载，存在连续制动热衰减严重等问题，严重威胁卡车司机以及他人的生命安全。

为有效规范半挂车行业发展，国家质量监督检验检疫局和国家标准化管理委员会于2017年9月29日发布《机动车运行安全技术条件》，并于2018年1月1日正式实施。

过渡期后，多项标准在今年1月1日开始执行。例如新国际规定了三轴栏板式、仓栅式半挂车应装备盘式制动器。同时，总质量大于12000kg的所有危险货物运输半挂车、三轴栏板式、仓栅式半挂车都应配装空气悬挂。

中信证券预计，GB7258-2017正式实施后，将提升三轴仓栅/栏板式半挂车单价约4万元。

这意味着，原本存在约4万元左右价格优势的不合规车型，将在新国标强制实施后，丧失绝大部分价格优势。而符合新国标、合规、安全的半挂车，将迎来新的发展契机。这类车型，恰恰主要集中在行业龙头企业。新国标强制实施影响，半挂车业务相关企业业绩已经有所体现：

10月底，中集集团发布的三季报显示，三季度中集集团营业收入241.6亿元，同比增长27.54%；净利润8.8亿元，同比增长2123.72%。2020年前三季度，受益政府以国内循环为主体、国内国际“双循环”相互促进的新发展格局，道路运输车辆业务，即中集车辆收入同比提升。

预计电商物流与货运平台的快速崛起，老旧挂车将加速退出市场，半挂车市场集中度将持续提升，掌握高端制造能力的行业龙头有望持续受益。