旱涝保收 谁说公募旱涝保收？这笔费用让很多基金快揭不开锅了

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大部分基金不管业绩好坏都要收取管理费，所以公募基金被认为是旱涝保收的行业。但是对于基金公司来说，要想赚到管理费，还是要经历几个“剥皮”的过程。其中一项重要费用是客户维护费，俗称“尾随佣金”。基金公司需要向银行、券商等销售渠道提取一定比例的管理费。随着半年报的披露，各基金公司的客户维护费也浮出水面。

与去年同期相比，今年上半年基金公司管理费收入总额为263.7亿元，同比增长11.41%。同时，客户维护费也从41亿元上升到46亿元，同比增长11.75%，略高于管理费的增速。

上表是客户维护费用最高的前10家基金公司，最高的是工银瑞信基金。上半年公司资产6984亿元，管理费收入12.9亿元，在全市场排名第二。其中客户维护费用2.43亿元。占管理费的近20%。

从数量上来说，这些公司大多是成立较早、资产规模1000亿的大型基金公司，旗下有数百只基金。但是有些中型公司客户维护费比较高。资产858亿元的诺安基金上半年还支出了1.27亿元的客户维护费，占管理费收入的33%。

客户维护费在一定程度上反映了基金公司协商渠道的能力。虽然大公司在这方面花了很多钱，但从维护费用占管理费的比例来看，他们花的并不多。相比之下，小公司在渠道面前就弱很多。下表显示了客户维护费占管理费比例最大的10家公司:

从上表可以看出，中银国际证券占比最高。该公司于2015年8月获得公开发行许可证，但直到去年9月才推出第一款公开发行产品。上半年客户维护费占比62%，相当于公司每赚1元就要支付渠道0.6元。

此外，恒生前海基金、郭进基金、中信建设投资基金、华融证券、富安达基金、北信锐锋、金创何新基金、上海东方证券资产管理、摩根士丹利华信基金等公司的客户维护费也相对较高。其中，上半年业绩的赢家是郑东资产管理收益管理费2.6亿元，客户维护费也花了1亿多元。主要代销银行是招商银行。

最让同行羡慕的是田弘基金。公司以18亿元的最新管理费收入超越华夏基金，成为管理费收入冠军，但客户维护费仅占2502万元，不到1.35%。其中余额宝贡献管理费近17亿元，客户维护费不足60万元。

如果单看基金产品，会发现客户维护费高的例子很多。不考虑ETF连接产品免交部分管理费，华安瑞安大熊猫开开混动A(003508)客户维护费是全市场最高的:上半年管理费收入96万元，但客户维护费超过管理费，达到133万元，可以说入不敷出。

华安基金旗下另一只基金上半年也不走运，管理费为负:华安年度红债A(000227)管理费为-171万元。接口消息称，基金实行浮动管理费，封闭运营期的管理费率围绕基准管理费率双向对称浮动。第三个运营期业绩落后于业绩基准(2016年1月至2017年1月)，净值增长1.48%，业绩基准增长2.7%。基金资产以当期弥补差额的全部保证金进行补偿，使当期净值增长率等于业绩基准收益率。

客户维护费不超过管理费的基金产品也有很多，但比例也相当高，有42种在70%以上。比如全国联盟安瑞奇灵活配置Hybrid (001157)占97%，管理费78万，那么客户维护费就要76万。

虽然这两年很多基金公司都在努力拓展销售渠道，但是客户维护费用的数据并没有太大的改善。一家中型基金公司的区域营销总监在接受界面新闻采访时表示，“渠道依然是王道，只是渠道本身发生了一些变化，互联网渠道在崛起。”此前，基金公司微信微信微信官方账号曾自嘲说，电商部门的工作是捧互联网巨头的大腿，而自己App的目的是“穿上好看”。