万达市值 股价暴涨41%不足喜！万达体育7.3亿美元卖铁人后如何求生?

文|张佳曦

3月26日晚万达体育宣布，拟以现金7.3亿美元将铁人公司出售给Advance。目前双方已经订立最终协议，静等今年第二季度最终完成。在确定卖出铁人公司后，万达体育的股价终于上涨41.1%，达到2.8美元每股，市值也回升至3.83亿美元。而与上市前发行价8美元每股，市值11.2亿美元相比，缩水严重。

此次售出公司核心优质业务，万达体育股价虽然的暴涨获得资本认可，但与上市初期相比未来走势依然让人担忧。

售出公司核心优质业务，万达体育填补债务危机

万达体育于2015年从私募股权公司PEP手中收购铁人公司100%全部股权，其中包括了铁人旗下的系列赛事业务。当时的收购金额为6.5亿美元，而因为还要承担PEP的部分债务，所以万达在买下铁人公司时的总价约达到了9亿美元。这对于同年成立的万达体育来说，是很大一笔开支。

根据万达体育2019年第三季度财报显示，在同比增长8%达到2.674亿美元的总收入中，主要原因是大众参与型体育业务和观赏型体育业务收入的增加。据万达体育财报介绍，大众参与型体育业务数量从2018年第三季度的102场赛事增加至2019年第三季度的120场。同时，大众参与型运动业务占到了万达体育营收的44%。

万达并购铁人公司

铁人公司旗下的铁人三项系列，马拉松和越野山地自行车系列等二十多项运动赛事，属于大众参与型运动业务，因此铁人公司有着万达体育的优质资源，其掌握的也是万达体育核心业务之一。将优质资源忍痛卖掉，并且是以7.3亿美元相对亏本的价格，加上以现金方式，可见万达体育对于急速回流资金的渴求。

截至2019第三季度末，万达体育的总负债达到14.96亿欧元。在今年3月18日万达体育曾向瑞士信贷银行股份有限公司新加坡分公司签署了一份2.4亿美元的贷款协议，持续的债务危机已经到了需要贷款解决的地步，而这笔借贷是为了偿还2019年3月15前的贷款。

万达

其实今年2月中旬就曾传出万达体育将以10亿美元卖出铁人公司，可惜当时并没有以该价格成交。急需资金的万达体育最终以7.3亿美元卖出铁人公司，价格来说确实是大打折扣。而此笔交易中协议的一部分，铁人公司旗下的系列赛事还将由万达体育继续在中国运营，只能说是不幸中的万幸。

万达体育表示，计划将出售所得款项用于偿还总额2.3亿美元的贷款，以及根据向万达体育传媒控股有限公司发行的期票支付5000万美元，余下资金全部或大部分用于派发股息或回购股份，不过需先经过股东批准。而出售铁人公司的交易预计将于今年第二季度完成。

“买买买”负债过高市值一路走低，卖出铁人获资本认可

除了2015年豪气购入铁人公司，万达集团在同年还收购了瑞士营销公司盈方体育。对于两家大公司的收购，确定了万达体育成立时由铁人公司、盈方体育和万达体育中国这三者组成。

曾经万达体育的三个组成部分

此后初期的“买买买”模式，让万达体育在未上市之前就已经负债过高，在2017、2018年公司的资产负债率均超过了100%。

万达体育的负债情况在2019年上市之后，也并未获得缓解。在7月26日上市前，万达体育原本将股价定为12-15美元，结果最终上市只能定价为8美元。而在上市首日，其股价暴跌35.5%，最终收盘5.16美元，市值也由上市前的预期11.2亿美元降到了7.27亿美元。

万达体育上市

负债过高且急于上市的万达体育，一直以来都不被资本看好，在上市之后的股价及市值走势一路整体下跌，甚至在3月19日股价下跌至1.44美元，总市值缩水至1.97亿美元。而这次跌到上市以来的最低点正是在与瑞士信贷银行借款后两日，可见用借贷方式缓解债务危机并没有获得资本的认可，甚至更是遭到了嫌弃。

于是有了3月26日割肉式的卖出铁人公司决定。而这次决定，终于让万达体育的股价暴涨41.41%至2.8亿美元每股，也让市值回升至3.83亿美元。或许是看到了万达的“买买买”模式终于转变开始卖出，加上卖出可以缓解部分债务危机，因此资本也对其开始回暖。

2月18日万达体育股价飙升

2月19日万达体育股价再次上升

而这种迹象在2月18日已经有端倪，彼时正好是首次传出万达体育将会卖出铁人公司，当日其股价就飙升45.48%，在第二日又上涨10.11%。可惜铁人公司在那时并没有被卖掉，于是万达体育的股价由开始了持续走跌，最后终于在3月19日降至历史最低点1.44美元。

或许是两个时间点消息与股价、市值走势的对比，为万达体育敲响警钟，解决债务危机已经是燃眉之急，于是其最终决定了出售铁人公司。

万达体育未来将回归本土化，持续海外资源“卖卖卖”

2016年，王健林曾经在第七届财新峰会上表示过万达体育的四点发展：扩大与国际组织的合作、开展国际产业并购、引进重大国际赛事、体育公司持续盈利。

现在看来，依靠投入前三点大概是做到了，但是作为公司持续发展的最重要条件之一盈利并没有做到。王健林曾说过：“不看面子，我们只看银子，热闹还要能赚钱才行。”可惜，万达体育并没有收获预期的收益，甚至在上市后财报更加惨烈。

王健林

2019年万达体育发布的第三季度财报，是上市后的首份财报，当时其营收2.674亿美元，低于市场预期的2.811亿美元，同时净亏损3400万美元。股票补偿费用、IPO相关成本以及融资成本，让万达体育的亏损同比扩大至138%。

投入高、盈利低，这样的情况万达体育一时之间是无法通过自身的营收来缓解的，眼下只能是通过卖出资源来填补债务的坑。售卖铁人公司已经开了一个头，因此接下来其有可能依然会选择卖卖卖的方式。

甚至，万达体育也不排除有卖掉盈方体育的可能。毕竟盈方体育对于世界杯版权2022年就会到期，如果届时无法续约，盈方价值就会大幅缩水。而通过卖出缓解债务压力，这也是很多公司的做法。

而此前，万达体育的主要组成和业务大部分都集中在海外，2018年的海外业务甚至占据了95%以上。而海外相对饱和的市场，加上现在债务过高，这样不如卖掉海外资源用以还债，然后再将优质并入万达体育中国，回归本土化。

如同在卖掉铁人公司时，万达体育依然保留铁人旗下赛事的中国区运营权。而据体育大生意近期了解，盈方体育的全资子公司盈方中国正在裁员，而未来一半的人将并入万达体育中国。这样来说，即便未来万达体育卖掉盈方体育，原本盈方中国的资源也会保留有一部分。

此前，根据国家体育总局公布的《体育发展"十三五"规划》，2020年我国体育产业总规模将超过3万亿元。国内市场有待开发，因此万达体育未来很可能用海外资源还债，然后立足国内开拓市场。当然，这次疫情不可避免的影响到了体育产业，而在立足本土化上万达体育还会面临不小的挑战。

从中国体育产业公司登陆纳斯达克第一股的兴奋，再到持续的让人紧张，万达体育到现在或许让很多人唏嘘，但不能不说这确实是一种尝试。而且这种尝试背后需要的资金，并不是每个企业都能够提供出来。