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多元化投资 多元化投资主体丰富创投生态

本站讯 9月14日消息,在日前举行的2012中国互联网大会上,腾讯CEO马化腾发表演讲,公布腾讯在移动互联网领域取得成绩的同时,宣布成立10亿元安全创新基金,鼓励更多创业者和企业加入到手机安全领域。尽管该基金有叫板奇虎360的意味,但它所代表的大型互联网企业对创投产业链的介入,却已成为目前行业普遍现象。

除腾讯等战略投资者外,国内创投机构也在积极布局早期投资,加上天使投资“机构化”趋势以及创新型孵化器、创业服务平台的崛起,早期创业投资领域的参与者越来越多。

图1早期创业投资产业链

战略投资者表现活跃与VC机构面临竞合关系

近两年,产业战略投资者对创业投资市场的介入越来越深入,特别在TMT领域,大型企业已成为VC投资重要的主导力量。根据ChinaVenture投中集团掌握资料,目前已有多家大型互联网公司成立投资基金或投资部门,进行初创期及中早期投资,其模式主要分为独立投资或联合专业化创投机构两种。

腾讯是独立投资模式的典型,在成立安全基金之前,腾讯已于2011年年初成立50亿元产业共赢基金,并投资艺龙、华谊兄弟、好乐买、F团等。盛大集团全资拥有18基金、Joy开发基金,前者专注于网络游戏领域项目孵化及早期投资,后者由盛大无线主导成立,投资基于Android系统的移动领域开发者。此外,盛大网络CEO陈天桥曾透露,已联手中信证券、广发证券、民生银行共同设立30亿人民币TMT的基金。网易也于今年成立网易资本,其可投资资金规模达30亿元,资金主要来自网易及丁磊个人。

部分战略投资者采取与创投机构合作的方式,比如新浪旗下微博开发基金,由新浪联合红杉资本、IDG资本、创新工场、云锋基金、德丰杰五家投资机构成立,基金一期规模为2亿元,其中新浪出资1亿,其余五家机构分别出资2000万元。阿里巴巴旗下云基金则由阿里云计算与云峰基金共同发起,其规模为10亿元,投资基于阿里云计算平台的应用及服务开发。

表1中国TMT领域主要战略投资者成立基金情况

战略投资者旗下基金的投资主要服务于母公司战略布局,因此更多关注新兴创业领域,比如腾讯安全基金、UC移动游戏产业成长基金、联想乐基金均投资于移动互联网,与目前整个TMT行业发展趋势相符,而这也同样是VC机构的投资重点。战略投资者投资阶段偏向早期甚至孵化期,与目前加强早期投资布局的VC机构形成直接竞争关系,同时其买方角色又使得其有望成为VC机构投资项目的接盘者。

VC机构加强早期投资染指天使投资及创业孵化

创投机构方面,中后期投资市场的激烈竞争以及回报水平的下降,正迫使投资机构加大早期投资力度,甚至介入天使及种子期投资,以挖掘和培养投资目标。

早在2011年11年,凯鹏华盈(KPCB)即开始举办TGIF(Thankgod,it’sFriday)创业周末活动,并通过旗下种子基金投资其中的优秀项目,其单笔投资规模不过数十万美元。2011年12月,红杉资本中国与天使投资人徐小平在北京成立新的真格基金,专注于天使投资。今年4月,北极光创投与清华科技园、瑞安集团以及硅谷银行等共同建立的孵化器“创源”,致力于培育中美两地科技型初创企业,并设立平行的种子基金,基金注资方包括KPCB、北极光创投、金沙江创投、宽带资本以及清华企业家协会(TEEC)天使基金等。同样在今年4月份,由宽带资本、北京航空航天大学、百度、用友、中国联通等共同发起的中国云产业联盟成立并设立规模为1000万美元的云天使投资基金,投资方包括宽带资本、金沙江投资、北极光创投、红杉资本、合毓投资等。

本土人民币基金管理机构同样在早期投资方面加大布局,同创伟业于今年完成一支早期基金募集,名为“同创伟业1号”,同时成立与早期投资相配合的创业孵化器“同创梦工厂”,专门培育及投资早期项目。达晨创投于今年3月份完成设立一支早期投资基金——达晨恒胜基金,规模为3亿元,期限“8+1+1”年,主要投资新材料、节能环保、高端装备、移动互联网等领域。创东方今年成立1亿元天使基金创东方富星基金,并拟联合地方科技园区设立天使创展谷孵化器以扶持创业企业。此外,深创投也正在布局早期投资,据称其早期基金将于今年募集完成,另有传闻称其已在南京创业园区成立一支规模数千万元的天使基金。

2011年至今创投机构成立早期投资基金情况

可以看出,创投机构对早期投资的布局,不仅仅限于投资阶段的前移,其投资业务甚至涉及到企业孵化及种子期投资,而这种业务模式与天使投资机构、创新型孵化器以及一些创业服务机构产生一定重合,进而使得创业早期投资市场呈现出更为多元化的格局。

天使投资“机构化”政府基金引导早期投资

与创投机构投资阶段前移相对应的,则是天使投资的向后延伸,也就是“超级天使”的出现以及天使投资“机构化”趋势。

典型的天使投资应以个人投资为主,而由天使投资主导成立的天使投资基金,则实现模式化运作并具备更大的投资规模,因此也被称作“超级天使”。2011年至今,多位活跃于中国市场的天使投资人成立投资基金,比如雷军成立顺为基金、徐小平与红杉中国联合成立真格基金、薛蛮子与海银资本合作成立银海投资基金、A8音乐CEO刘晓松成立青松基金等。此前,周鸿祎、蔡文胜、曾李青、何伯权等天使投资人也均成立相应投资机构或投资计划,实现天使投资的机构化运作。

中国部分活跃天使投资人主导成立基金

除了机构化运作模式,部分天使投资基金也开始向VC阶段投资进行拓展。比如雷军旗下顺为基金,即包括雷军个人天使基金及募集而成的VC基金两部分,曾李青成立的德讯资本、何伯权成立的今日资本,也均涵盖天使及创业投资。囊括了孵化器及天使投资的创新工场,也已从2011年开始募集VC基金,目前其第三期基金正在募集当中。

近期,政府部门对于天使投资也给予越来越多关注,2012年至今已成立多支政府出资的天使投资基金,如成都高新区创业天使投资基金、重庆市青年创新创业天使基金等,此类基金与引导基金不同,多采取直接投资模式,并在所投资企业A轮融资时实现退出。与创投引导基金一样,政府天使投资基金已成为政府引导科技创新及创业的重要形式。

中国部分新型创业孵化机构成立投资基金情况

总体而言,中国创业早期投资的各个环节参与者正呈现相互融合的趋势,不仅投资机构本身通过拓展投资服务以招揽创业者,不同类型机构之间的合作也更加频繁,如VC机构与战略投资者、VC与天使投资人、天使与孵化器等机构之间均有密切的合作关系。此外还有大批线上/线下投资推介平台、创业咖啡馆、科技媒体等第三方服务机构出现,大大丰富了投资者与创业企业、投资者与投资者之间的交流与合作。

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