【2013年青青稞酒白酒年报】在“茅台们”的包围下，这个二线白酒品牌生活不好。

“白酒行业没有想象中那么好。”金家洲(600199)2018年年度股东大会上，公司总裁张向阳这样说道。

两个月后，金氏股的财务数据支持了张向阳的上述说法。7月16日晚，金氏股公布了《2019年半年度业绩预亏公告》，上半年属于上市公司股东的净利润预计为-3000万~ -3600万韩元，同比从顺差转为亏损。

值得注意的是，*继ST皇代之后，上半年业绩提前的白酒企业。对于业务亏损的原因，金氏方面解释说，随着消费迅速升级，市长/市场消费主流价格产品上升，公司100韩元以下价位产品市长/市场份额萎缩，销售额减少。此外，公司主要超越了产品金氏系列的演奏，还处于种植期，销售额未能突破上量，对公司整体业绩的贡献有限。

受该消息影响，7月17日金氏股下跌，报收6.75元。

业绩持续低迷

公开资料显示，位于安徽省阜阳市的金氏股于1998年登陆，是中国第八大、安徽第二大白酒上市公司，那时贵州茅台、洋河股份等公司还在上市。上市初期，该公司主营业务是开发农牧副产品，后来经营重点才转移到白酒，成为安徽上市酒企“四朵金币”之一。

4月29日晚，Kim China公开的2019年第一季度报告显示，报告期内公司销售额为2.89亿韩元，同比下降6.08%，归属净利润同比上升21.45%，达到898万韩元。《国际金融报》记者由此推算，该公司第二季度亏损超过4000万韩元。

惨淡的业绩早有预兆。据金钟控股2018年年度报告显示，报告期间，该公司营业收入约为13.15亿韩元，比2017年的12.9亿韩元增加了不到2%。作为征集补偿产生巨额收益的激励措施，属于上市公司股东的净利润同比增长1144%，达到1.2亿韩元。

记者实际上发现，从2013年开始，金氏股的业绩一直处于负增长状态。据相关财报显示，从2013年到2017年，净利润分别减少到1.33亿韩元、8856.17万韩元、5208万韩元、1701.9万韩元、819万韩元，分别减少到76.22%、33.64%和41.19万韩元

"金氏股业绩低迷主要是因为面临品牌结构升级失败和激烈的竞争."白酒行业专家蔡学飞对记者说：“一方面，金氏股主要销售市场安徽面临固定公主、九子仓、洋河等多家强势酒企的竞争，外部竞争压力越来越大，企业缺乏市长/市场优势。”另一方面，该品牌相形见绌，产品结构升级不理想。" "

通过Kim COY官网显示，目前该品牌主流产品售价集中在100-300元之间，但由于品牌定位不符合行业整体趋势，公司各等级主流销售额都在不同程度上下降。根据2018年年度报告，在报告所述期间，以软系列、泰国系列、Gold Seed系列为代表的中高档酒类销售额同比减少9.78%，达到6.35亿元人民币，同比减少14.67%。以和平、英珠系列为代表的普通白酒销售额同比大幅下降23%以上，达到1.4亿韩元，销售额同比下降近35%。

金氏也已经意识到了这一点。张向阳在2018年年度股东大会上坦言，公司品牌和知名酒企之间存在差异，就公司本身而言，金某目前的产品结构没有占据目前市场的主流价格轨道，与居民消费升级不同步。

“从董事会成员到管理层的压力也很大，很急，希望投资者给公司信心和时间。”张向阳说。

那么，下一届金氏注会采取什么样的应对方法将成为关注的焦点。7月17日，《国际金融报》记者想就相关问题进一步采访，但金家洲东非办公室电话始终未能打电话。

行业分化明显

不可否认的是，目前白酒行业正处于大发展阶段，对于大多数白酒上市公司来说，股价和业绩都可以说是收获颇丰。

在这种背景下，除了处于暂停上市阶段的黄大珠业外，另一家地区白酒上市公司青博瑞股(002646)成为了金氏股的“难兄难弟”。

7月12日晚，青海地区的“明星周期企业”青阳洲公开了2019年上半年的业绩预报。受白酒行业1、2线品牌冲击、营销宣传费增加等影响，青阳州预计2019年上半年销售收入同比下降20%-25%，净利润下降1764.24万韩元。

5月22日，青青青州和湖北正汉投资有限公司签署了成为前者战略股东的《战略投资合作框架协议》。记者说，湖北郑汉的实配人就是“保健酒第一品牌”康州董事长及实配人吴小勋。

数据显示，2011年登陆中小板块的青阳洲主营业务为青州的研发、生产、销售，主要产品有互助、天宇德、八大车间、永庆、等系列。近年来，面对白酒行业残酷的洗牌时期，销售额主要来自青海省内地区品牌青阳洲也遭遇业绩天花板，业绩大幅下滑。(莎士比亚、温斯顿、白酒业、白酒业、白酒业、白酒业、白酒业)

财报数据显示，自2013年销售额达到14.4亿韩元的高峰以来，最近年轻的大麦酒销售额徘徊在14亿韩元附近，未能超过这一峰值。另外，青青青州的盈利能力逐年下降，2017年年报中不包括青青州

对中酒时代计提的商誉减值影响，近五年来青青稞酒销售净利率与净资产收益率均有明显下滑。

因此，有观点认为，引劲酒入局，或是青青稞酒为扭转业绩困局的“自救”之法。

灼识咨询执行董事朱悦对记者表示，随着茅台、五粮液等头部高端品牌的渠道下沉，凭借在品牌、渠道等方面的优势日益挤占地方性品牌的市场空间，行业已呈现出现高端品牌“强者恒强”，中低端区域酒企发展愈加举步维艰的局面。

“名酒时代，品牌是竞争的第一要素，各大酒企应提升品牌价值，打造差异化营销体系，譬如转型定制与服务，发展酒庄经济等都是区域酒企突围的重要方法。”对于区域性酒企的突围之路，蔡学飞如是表示。

（国际金融报记者 马云飞）