非标债权资产 朴素资本解读《标准化债权类资产认定规则》

2020年7月3日，中国人民银行会同中国银行保险监督管理委员会、中国证券监督管理委员会、国家外汇管理局发布了《标准化债权类资产认定规则》(以下简称《认定规则》)。朴素资本表示，这是国务院金融委发布的11条改革措施的其中一项，也是2018年发布的资管新规的重要配套细则，因而受到整个市场的积极关注。

《认定规则》将于2020年8月3日起施行，该规则列举了标准化债权类资产，厘清了“标”(标准化债权类资产)与“非标”(非标准化债权类资产)，明确了标债资产认定路径。朴素资本表示，其作为资管新规的重要配套细则，将有利于资管行业规范发展和风险防范，也利于债券市场内涵式增长，更有利于提升市场直接融资比重。

朴素资本获悉，《认定规则》已经在2019年10月12日至11月10日向社会公开征求意见。在意见征集期内共收到35家机构合计94条意见建议。目前，多数意见和建议已合理被采纳。朴素资本投研团队认为，《认定规则》充分考虑了当前内外部经济形势、实体经济融资的困难、企业多元化融资需求以及防范处置风险的风险等因素，旨在促进资产管理业务规范健康发展。

据朴素资本投研团队了解，《认定规则》明确标准化债权类资产是指依法发行的债券、资产支持证券等固定收益证券。主要包括国债、中央银行票据、地方政府债券、政府支持机构债券、金融债券、非金融企业债务融资工具、公司债券、企业债券、国际机构债券、同业存单、信贷资产支持证券、资产支持票据、证券交易所挂牌交易的资产支持证券，以及固定收益类公开募集证券投资基金等。这就直接明确了标准化债权类资产。

朴素资本投研团队表示，其他债权类资产被认定为标准化债权类资产，应当同时符合五个条件：等分化，可交易;信息披露充分;集中登记，独立托管;公允定价，流动性机制完善;在银行间市场、证券交易所市场等国务院同意设立的交易市场交易。《认定规则》发布后新增的其他各类债权类资产，均可按相关程序进行标债资产认定;若通过标债资产认定，资管产品可投资该类标债资产以置换存量的非标资产。

在资管新规落地、投资“非标”受限后，不少机构寄希望于“非非标”，希望这类资产能够被认定为“标债”，这也是《认定规则》备受关注的原因之一。朴素资本投研团队表示，所谓“非非标”，是指虽然是非标准化资产，但根据此前金融监管部门的规定不计入非标准化债权类资产。此次“非非标”被明确为“非标”。

不过朴素资本投研团队发现，《认定规则》与前期已经发布的资管新规相关文件保持一致，既没有制造进一步紧缩的预期，也没有放松监管要求，对市场影响相对较小。相较于百万亿元级的理财市场规模，“非非标”总量有限。初步估算，截至2019年6月末，“非非标”存量约为1800亿元，而在资管新规过渡期结束后，估计“非非标”规模仅剩几百亿元。

对于《认定规则》，据朴素资本投研团队了解，当前市场反应积极，普遍认为与资管新规思路和要求保持一致，符合市场预期，总体持认可态度。据朴素资本投研团队了解，有关基础设施机构对于参与申请标债资产认定态度积极，已有机构着手推动债权类资产的改造工作。(来源：北国网)

免责声明：市场有风险，选择需谨慎！此文仅供参考，不作买卖依据。