踩雷 诺亚财富：频繁踩雷背后的战略转型将是一场持久战

在频繁踩雷后，诺亚财富开启了转型战略之路

近日，诺亚财富公布了2020财年一季度未经审计的财务报告。报告显示，诺亚财富一季度净营收为7.461亿元人民币，与去年同期的净营收8.899亿元人民币相比下降了16.2%；一季度归属公司股东的净利润为2.430亿元人民币，与去年同期相比下降了14.6%，但与上一季度相比增长了136.4%。在财报中，诺亚财富还预测了其2020年全年归属于公司股东的净利润将达8亿元人民币到9亿元人民币之间。

诺亚财富作为一家第三方财富管理平台，自2010年成功登陆纽交所以来，累计配置资产超过6718亿元人民币，服务超过28万名高净值客户和企业，覆盖国内81座城市。据诺亚财富官网资料，其产品包括财富管理、资产管理、全球开放产品平台、信贷及其他业务，其中财富管理业务和资产管理业务为其主要业务。

不过，据其前不久发布的2019年年报显示，2019年三季度，其资产管理业务规模环比萎缩了2.38%，四季度环比继续萎缩3.6%达1702亿元人民币。2019年三季度，公司的财富管理业务规模下滑了47%，四季度仍维持在132亿元人民币的低水平上。

频繁踩雷后，开启战略转型

据诺亚财富2019年年报，其在2019年全年公司业绩出现了全线萎缩，这或许与其近年来投资业务频频踩雷有很大关系。

根据《每日财报》的统计，近年来，诺亚财富踩雷的项目包含了辉山乳业、乐视网、暴风集团、承兴控股等。前不久，又被曝踩雷深圳泰悦的近10亿私募产品。

据悉，此次逾期的产品成立于2017年2月14日，是由诺亚财富旗下芜湖歌菲资产管理有限公司管理的资管产品。该产品属于典型的私募产品，歌斐资产作为有限合伙人，认购的是深圳泰跃投资中心的份额，并通过有限合伙人定向投资口袋科技51%的股权。

根据合伙协议，芜湖歌斐资产向深圳泰跃投资中心出资人民币10.425亿元，认购其优先级份额。而后，上市公司天神娱乐出资2.16亿元认购深圳泰悦的劣后级份额。2017年2月，天神娱乐与芜湖歌斐签订了《合伙协议回购及差额补足协议》，协议约定，如果出现违约情形，芜湖歌斐有权要求天神娱乐回购其持有的全部标的权益。

后来，因天神娱乐实际控制人朱晔的股权被冻结，天神娱乐被裁决向芜湖歌斐支付回购款9亿元。但如今，天神娱乐徘徊在退市边缘，芜湖歌斐收回9亿元几乎不太可能。

而在此之前，诺亚财富已多次踩雷。

2016年，诺亚财富将推售的“创世优选基金”募集到的5.9亿元，全部用于购买辉山乳业的应收账款，一年后辉山乳业被指财务造假，遭遇卖空，股价一日暴跌90%后停牌。而在陷入辉山乳业债券兑付危机不到3个月，诺亚财富又踩雷乐视，其30亿元私募基金面临巨亏。

不仅如此，进入2019年后，诺亚财富又接连踩雷暴风集团和承兴控股。2019年7月18日，受“踩雷”承兴事件影响，标普评级将诺亚控股的评级展望从稳定调整为负面。

据悉，自去年三季度以来，受承兴事件影响，诺亚财富开始砍掉非标类固收产品，全面转型标准化产品。财报显示，2019年，标准化产品募集量全年达成264亿元人民币，同比增长93.9%，其中四季度标准化产品募集量近100亿元人民币，同比大幅增长580.8%，环比上升30.4%。

此前，诺亚财富相关负责人曾在采访中表示，“投研驱动”成为大资管新规下财富管理和资产管理行业发展的唯一路径。诺亚财富财报显示，其也将加大投资进行开发。

显然，在频繁踩雷后，诺亚财富已开启了转型战略之路。

转型成效初显，但过程仍旧艰难

2020年是诺亚财富上市十周年，在这个特殊的年份，诺亚财富开启战略转型，在某种意义上也是一次新的开始，但能否成功转型，交给自己一份满意的答卷，这只能让时间给出答案。

5月19日，诺亚财富公布了截至2020年03月31日第一季度未经审计的财报。财报显示，一季度归属公司股东的净利润为2.430亿元人民币，与上一季度相比增长了136.4%，一季度达成盈利预期。

财报发布后，诺亚控股创始人、董事局主席兼CEO汪静波表示：“客户对于标准化产品的接受程度，因为客户持续信任诺亚而带来的规模增长，超过了我们的预期，尤其是在中国疫情严重的情况下，取得这样的成绩，我们感到非常满意。”

众所周知，今年年初爆发的新冠肺炎“黑天鹅”事件，严重影响了各行各业的正常发展。但任何事都有利弊，新冠疫情让财富管理行业业务发展受阻的同时，也促成了财富管理行业新规则的诞生，即全程无接触，直播、在线、智能成为了每一家机构都要为之准备的关键要素。

财报显示，2020财年一季度，诺亚财富累计配置规模达7099亿，同比增长11.6%；累计服务高净值客户规模达356023人，同比增长29.5%。

在核心业务数据方面，2020财年一季度，诺亚财富实现销售净收入7.5亿元人民币，环比下降5.4%；归属公司股东的净利润为2.430亿元人民币，环比增长了136.4%。

在客户数量方面，2020财年一季度，包含公募基金在内的活跃客户数达到16831人，环比增长4.0%；其中公募基金活跃客户12756人，环比增长9.2%；同时截至2020年3月底黑卡客户数为880，同比增长16.1%；一季度黑卡客户新增募集量共42.5亿，总AUM达到788.5亿，占集团总AUM的48.8%。

对此，诺亚控股CFO潘青表示：“与单纯的数量相比更重要的是，我们很高兴看到与标准化产品转型一致的产品结构的明显转变。2019年第一季度，在我们的募集量中，单一非标信贷产品募集量，占比79%，而标准化产品仅占11％；2019年下半年转型后，组合显然发生了变化。标准化产品占比达到总募集量的82%。尽管我们还不能说在战略转型方面取得完全胜利，但是显然我们已经看到了成功的最初标志。”

不过，对于一家上市公司的转型，谁都知道这不是一件一蹴而就的事，而是一场持久战。而从其2019财年的一些基本财务数据来看，转型似乎也并不是那么顺利。

《每日财报》注意到，从各个季度的财务数据看，诺亚财富的净收入和净利润在2019年一直呈下滑趋势。从各项业务净收入看，诺亚财富的主要收入来源——财富管理，收入下降幅度最大。从净收入构成看，诺亚财富收入主要来源包括财富管理业务的募资费、财富管理业务和资产管理业务的管理费及业绩报酬。管理费和募集费在诺亚净收入中超过95%，业绩报酬占比不到5%。

另外，由于诺亚财富从2019年三季度开始转型，私募股权产品和非标准化信贷产品减少，标准化债券产品增加，这导致去年三、四季度的募集费比一、二季度下降50%。随着非标准化产品的进一步减少，诺亚财富的收入压力会进一步增加。

从成本看，2019年四季度，诺亚财富的运营成本达到6.62亿元，为去年四个季度最高。此外，在去年诺亚财富还进一步压缩了人力成本和销售成本，截至2019年末，诺亚总员工人数比2018年减少了13％。

2019年，诺亚销售理财产品总金额为785亿元人民币，同比减少28.6%。其中，信贷产品金额为343亿元人民币，同比减少55%；私募股权产品金额143亿元，同比减少24%；债券类产品金额264亿元，同比增长94%。

对此，诺亚财富称，主要是因为公司产品转型导致。2019年三季度和四季度，诺亚销售了172亿元标准化债券产品，由于债券产品销售没有认购费，因此诺亚四季度一次性服务费收入同比下降33%。

从2019年的这些财务资料中，能够明显的感觉到其转型过程的艰难，而且未来在其转型战略的持续实施下，这一艰难过程或将一直持续下去。

出品 | 每日财报

作者 | 逆旅行人