在宏观经济层面,人们往往直接将流动性理解为具有不同统计口径的货币和信贷总量,即流通现金、狭义货币供应量、广义货币供应量等。那么,货币流动性过剩的后果是什么?

  简而言之,流动性过剩意味着货币当局发行过多的货币,货币数量增长过快,银行的机构资金资金来源充足,居民储蓄迅速增加。在宏观经济学中,它表明货币增长率超过国内生产总值增长率;就银行系而言,存款的增长速度远远快于贷款的增长速度。

  货币流动性过剩的后果是什么?

  自2014年以来,央行开始不断降息,试图扩大社会信用额度,但也带来了巨大的负面影响。在某种程度上,中国有流动性过剩的迹象。然而,严格来说,流动性过剩是一个复杂的经济金融理论问题,无论是从出现、原因还是解决方案来看,都不仅仅是货币发行过度、存贷差过大等问题。

  目前,中国银行体系流动性过剩是国内外诸多因素共同作用的结果。从内部因素看,存在经济结构失衡、储蓄和投资倾向强于消费倾向等。储蓄和投资之间的差距导致了贸易顺差和外汇储备的急剧增加。

  流动性过剩的结果是,资金大量追逐房地产、基础资源和各种金融资产,导致资产价格快速上涨。上游资源价格的上涨必然会推动下游消费品价格的上涨。如果一些流动性在某些因素的刺激下开始追逐消费品,就会导致价格迅速上涨。流动性过剩很容易导致经济过热和经济泡沫,因此经常成为各国密切关注的经济现象。

  中国流动性过剩的两个根本原因是什么?

  内部原因:根据现行外汇管理制度,中国的外汇收入必须卖给银行, 中国,人民,而央行必须增加货币发行才能获得外汇。与此相关,随着贸易顺差的大幅增加,人民币升值预期增加,外资流入显著增加。因此,贸易和资本流动的双重顺差使得中国的外汇储备急剧增加。为了获得这些外汇储备,央行需要发行超过8万亿元人民币的货币,这是中国流动性过剩的主要内在原因。

  外部原因:从外部因素来看,欧和美国家普遍实施低利率政策,导致主要货币流动性空前增加,全球流动性过剩。在全球经济失衡的诱导下,大量资金资本从美流向以中国,为代表的亚洲新兴经济体,这是中国当前流动性过剩的一个重要外部原因。

  流动性应该适度,盈余和收缩都会对经济产生不同的影响。流动性过剩往往伴随着大规模通胀、资产价格上涨和贫富差距扩大。如果资产价格过度上涨,一旦央行开始实施紧缩货币政策,就有可能引爆整体风险。

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